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科創板第一股爭奪戰:中國通號跌破1000億 瀾起科技迅速逼近

2019/9/24 18:53:16      挖貝網 黃鵬

隨著中國通號市值的持續下滑,科創板第一股也迎來了懸念——到底是中國通號(688009.SH)持續領先,還是瀾起科技(688008.SH)逆襲成功?

2019年9月24日,中國通號報收9.42元,對應市值為998億元。這并非中國通號市值第一次跌破1000億元,9月18日、9月19日和9月23日,中國通號收盤價分別為9.25元、9.38元、9.27元,均低于今日的收盤價。

與中國通號不同,在9月18日至9月24日期間,瀾起科技股價呈震蕩上升趨勢,今日收盤價為73.41億元,對應市值829億元。目前二者市值差距約169億元。

從絕對數值來看,169億元依舊是一個不小的差距。但從市值變動趨勢來看,二者市值差異正在逐漸縮小。科創板開板首日,中國通號報收12.27元,對應市值約為1299億元;瀾起科技在科創板開板首日股價報收74.92元,對應市值約為846億元。也就是說,二者之間的市值差異已從453億元縮小至現在的169億元。

那么未來二者之間的市值差異會繼續縮小么?

比業績:瀾起科技利潤增速約為中國通號3倍

目前,瀾起科技和中國通號均公布了今年上半年業績,其中瀾起科技營收和利潤增速約為中國通號的3倍左右。

瀾起科技中報顯示,今年上半年,該公司實現營收8.79億元,同比增長23.98%;歸屬母公司股東的凈利潤為4.51億元,同比增長42.38%。中國通號半年報顯示,今年上半年,該公司實現營收205.12億元,同比增長8.49%;歸屬母公司股東的凈利潤為24.37億元,同比增長14.31%。

從數值上來看,相較于瀾起科技,中國通號在營收上堪稱“巨無霸”,規模是后者的23.34倍;不過在凈利潤方面,中國通號的凈利潤只有瀾起科技的5.40倍。這種不匹配,反映了二者利潤率方面的差異,中國通號銷售毛利率、凈利率分別為23.30%,11.88%;瀾起科技則為73.60%和51.28%。

以瀾起科技當前的凈利率水平,如果其上半年營收能達到48億元,其凈利潤就會與今年的中國通號相當。當然瀾起科技如果要實現二者凈利潤接近的目標,那么其營收增長率應該要高于中國通號。前文已經提及,瀾起科技今年上半年營收增長率為23.98%,中國通號為8.49%,從增長速度上來說,瀾起科技是中國通號的2.79倍。

看未來:國產X86芯片龍頭VS軌道交通控制技術龍頭

目前,瀾起科技營收增長率是中國通號的2.79倍,那么在未來呢?二者的營收增長率又會出現怎樣的變化呢?

中國通號是以軌道交通控制技術為特色的高科技產業集團,是全球最大的軌道交通控制系統提供商之一。所以中國通號的增長是有賴于我國軌道交通市場的增長的。

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數據顯示,2018年末我國鐵路營業里程達13.1萬公里,比上年增長3.1%;鐵路固定資產投資8028億元,同比增長0.2%。不過雖然鐵路市場增長緩慢,但城市軌道市場卻處于高速增長狀態,2018年我國共完城城市軌道交通建設投資5470.2億元,同比增長14.9%。

那么,與中國通號相比,瀾起科技所在市場的增速如何呢?

半年報顯示,瀾起科技主要產品包括內存接口芯片、津逮?服務器CPU以及混合安全內存模組。內存市場方面,DRAMeXchange表示,今年第二季度全球DRAM市場銷售額達148.44億美元,比第一季度減少9.1%。

不過雖然內存市場陷入滯漲狀態,但在服務器CPU方面,瀾起科技卻開始進入收獲期。

由于眾所周知的原因,無論國際市場還是國內市場,x86服務器市場基本被英特爾和AMD所壟斷。不過通過與英特爾的合作,目前瀾起科技的x86 CPU已開始出貨。

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瀾起科技表示,津逮?CPU是公司推出的一系列具有預檢測和動態安全監控功能的x86架構處理器,適用于津逮?或其他通用的服務器平臺。2019年5月,公司第一代各系列津逮?CPU已具備批量供貨能力。目前,聯想、長城等數家服務器OEM廠商已采納津逮?CPU及其系統解決方案,研發出了系列高性能且具有安全監控功能的服務器機型。同時,瀾起科技也與中標軟件、百敖軟件等各方持續合作,共同完善圍繞津逮?服務器平臺的軟硬件生態建設。

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